Strādājot ar kapitāla budžetu, IRR (Internal Rate of Return Rate) tiek izmantots, lai izprastu kopējo atdeves likmi, ko projekts radītu, pamatojoties uz tā turpmāko naudas plūsmu sēriju.
Šajā apmācībā es jums parādīšu, kā to izdarīt aprēķiniet IRR programmā Excel, kā tas atšķiras no cita populāra NPV mēra un dažādiem scenārijiem, kuros programmā Excel varat izmantot iebūvētās IRR formulas.
Iekšējā atdeves likme (IRR)
IRR ir diskonta likme, kas tiek izmantota mēra ieguldījumu atdevi, pamatojoties uz periodiskiem ienākumiem.
IRR tiek parādīts procentos, un to var izmantot, lai izlemtu, vai projekts (ieguldījums) ir uzņēmumam rentabls vai nē.
Ļaujiet man paskaidrot IRR ar vienkāršu piemēru.
Pieņemsim, ka plānojat iegādāties uzņēmumu par 50 000 USD, kas nākamo 10 gadu laikā katru gadu radīs 10 000 USD. Jūs varat izmantot šos datus, lai aprēķinātu šī projekta IRR, kas ir atdeves likme, ko saņemat no ieguldījumiem USD 50 000 apmērā.
Iepriekš minētajā piemērā IRR ir 15% (kā to aprēķināt, mēs redzēsim vēlāk apmācībā). Tas nozīmē, ka tas ir līdzvērtīgi tam, ka jūs ieguldāt savu naudu ar 15% likmi vai atdevi 10 gadus.
Kad esat ieguvis IRR vērtību, varat to izmantot lēmumu pieņemšanai. Tātad, ja jums ir kāds cits projekts, kurā IRR ir vairāk nekā 15%, jums vajadzētu ieguldīt šajā projektā.
Vai arī, ja plānojat ņemt aizdevumu vai piesaistīt kapitālu un iegādāties šo projektu par USD 50 000, pārliecinieties, vai kapitāla izmaksas ir mazākas par 15% (pretējā gadījumā jūs maksājat vairāk par kapitāla izmaksām, nekā veicat no projekts).
IRR funkcija programmā Excel - sintakse
Excel ļauj aprēķināt iekšējo atdeves likmi, izmantojot funkciju IRR. Šai funkcijai ir šādi parametri:
= IRR (vērtības, [minējums])
- vērtības - šūnu masīvs, kurā ir skaitļi, kuriem vēlaties aprēķināt iekšējo atdeves likmi.
- uzminēt - skaitlis, kas, jūsuprāt, ir tuvu IRR rezultātam (tas nav obligāts un pēc noklusējuma ir 0,1 - 10%). To izmanto, ja ir iespēja iegūt vairākus rezultātus, un tādā gadījumā funkcija atgriež rezultātu, kas ir vistuvāk minētā argumenta vērtībai.
Šeit ir daži svarīgi priekšnosacījumi funkcijas izmantošanai:
- IRR funkcija ņems vērā tikai skaitļus norādītajā šūnu diapazonā. Visas loģiskās vērtības vai teksta virknes masīvā vai atsauces argumentā tiks ignorētas
- Vērtību parametra summām jābūt formatētām kā numurus
- Parametram “minējums” ir jābūt procentiem, kas formatēts kā decimālskaitlis (ja tas ir norādīts)
- Šūna, kurā tiek parādīts funkcijas rezultāts, ir jāformatē kā procentos
- Summas rodas plkst regulāri laika intervāli (mēneši, ceturkšņi, gadi)
- Vienai summai jābūt a negatīvs naudas plūsmai (kas atspoguļo sākotnējo ieguldījumu) un citām summām pozitīvs naudas plūsmas, kas atspoguļo periodiskos ienākumus
- Visām summām jābūt norādītām hronoloģiska secība jo funkcija aprēķina rezultātu, pamatojoties uz summu secību
Ja vēlaties aprēķināt IRR vērtību, ja naudas plūsma nāk dažādos laika intervālos, jums jāizmanto XIRR funkcija programmā Excel, kas arī ļauj norādīt datumus katrai naudas plūsmai. Piemērs tam ir apskatīts vēlāk apmācībā
Tagad apskatīsim dažus piemērus, lai labāk izprastu, kā programmā Excel izmantot IRR funkciju.
IRR aprēķināšana dažādām naudas plūsmām
Pieņemsim, ka jums ir datu kopa, kā parādīts zemāk, kur mūsu sākotnējie ieguldījumi ir USD 30 000 un pēc tam mainās naudas plūsma/ienākumi no tiem nākamajiem sešiem gadiem.
Šiem datiem mums jāaprēķina IRR, ko var izdarīt, izmantojot šādu formulu:
= IRR (D2: D8)
Funkcijas rezultāts ir 8.22%, kas ir naudas plūsmas IRR pēc sešiem gadiem.
Piezīme: Ja funkcija atgriež a #NUM! kļūdas gadījumā formulā jāaizpilda parametrs “guess”. Tas notiek, ja formula uzskata, ka vairākas vērtības var būt pareizas, un tai ir jābūt minējuma vērtībai, lai atgrieztu IRR, kas ir vistuvāk mūsu sniegtajam minējumam. Tomēr vairumā gadījumu jums tas nav jāizmanto
Uzziniet, kad ieguldījumi dod pozitīvu IRR
Varat arī aprēķināt IRR par katru periodu naudas plūsmā un redzēt, kad tieši ieguldījumam sāk būt pozitīva iekšējā atdeves likme.
Pieņemsim, ka mums ir zemāk esošā datu kopa, kurā man ir visas naudas plūsmas, kas uzskaitītas C slejā.
Ideja šeit ir noskaidrot gadu, kurā šī ieguldījuma IRR kļūst pozitīvs (norādot, kad projekts sabrūk un kļūst rentabls).
Lai to izdarītu, tā vietā, lai aprēķinātu IRR visam projektam, mēs noskaidrosim IRR katram gadam.
To var izdarīt, izmantojot zemāk esošo formulu šūnā D3 un pēc tam nokopējot to visām kolonnas šūnām.
= IRR ($ C $ 2: C3)
Kā redzat, IRR pēc 1. gada (vērtības D2: D3) ir -80%, pēc 2. gada (D2: D4) -52%utt.
Šis pārskats parāda, ka ieguldījumam 30 000 ASV dolāru apmērā ar noteiktu naudas plūsmu IRR ir pozitīvs pēc piektā gada.
Tas var būt noderīgi, ja jums jāizvēlas no diviem projektiem, kuriem ir līdzīgs IRR. Būtu izdevīgāk izvēlēties projektu, kurā IRR ātrāk kļūst pozitīvs, jo tas nozīmē mazāku risku atgūt savu sākotnējo kapitālu.
Ņemiet vērā, ka iepriekšminētajā formulā diapazona atsauce ir jaukta, tas ir, pirmā šūnas atsauce ($ C $ 2) tiek bloķēta, pirms rindas numura un kolonnas burta ievietojot dolāru zīmes, bet otrā atsauce (C3) nav aizslēgts.
Tas nodrošina, ka, kopējot formulu uz leju, tā vienmēr ņem vērā visu kolonnu līdz rindai, kurā tiek izmantota formula.
IRR funkcijas izmantošana vairāku projektu salīdzināšanai
Programmas Excel IRR funkciju var izmantot arī, lai salīdzinātu vairāku projektu ieguldījumus un peļņu un noskaidrotu, kurš projekts ir visrentablākais.
Pieņemsim, ka jums ir datu kopa, kā parādīts zemāk, kur jums ir trīs projekti ar sākotnējo ieguldījumu (kas tiek parādīts negatīvā veidā, jo tā ir aizplūde) un pēc tam virkne pozitīvu naudas plūsmu.
Lai iegūtu vislabāko projektu (kuram ir visaugstākā IRR, mums būs jāaprēķina IRR katram projektam, izmantojot vienkāršu IRR formulu:
= IRR (C2: C8)
Iepriekš minētā formula sniegs IRR 1. projektam. Līdzīgi jūs varat arī aprēķināt IRR pārējiem diviem projektiem.
Kā jūs redzat:
- Projekta 1 IRR ir 5.60%
- Projekta 2 IRR ir 1.75%
- Projekta 3 IRR ir 14.71%.
Ja mēs pieņemam, ka kapitāla izmaksas ir 4,50%, mēs varam secināt, ka 2. ieguldījums nav pieņemams (jo tas radīs zaudējumus), savukārt 3. ieguldījums ir visrentablākais ar visaugstāko iekšējo atdeves likmi.
Tātad, ja jums ir jāpieņem lēmums ieguldīt tikai vienā projektā, jums jāizmanto 3. projekts, un, ja jūs varētu ieguldīt vairākos projektos, varat ieguldīt 1. un 3. projektā.
Definīcija: Ja jums rodas jautājums, kādas ir kapitāla izmaksas, tā ir nauda, kas jums būs jāmaksā, lai piekļūtu naudai. Piemēram, ja jūs aizņematies USD 100 000 par 4,5% gadā, jūsu kapitāla izmaksas ir 4,5%. Līdzīgi, ja jūs emitējat priekšrocību akcijas, solot a 5% atdeve, lai iegūtu 100K, jūsu kapitāla izmaksas būtu 5%. Reālās dzīves scenārijos uzņēmums parasti vāc naudu no dažādiem avotiem, un tā kapitāla izmaksas ir visu šo kapitāla avotu vidējais svērtais rādītājs.
IRR aprēķināšana neregulārām naudas plūsmām
Viens no programmas IRR ierobežojumiem programmā Excel ir tāds, ka naudas plūsmām jābūt periodiskām ar vienādu intervālu starp tām.
Bet reālajā dzīvē var būt gadījumi, kad jūsu projekti atmaksājas neregulāros intervālos.
Piemēram, zemāk ir datu kopa, kurā naudas plūsmas notiek neregulāros intervālos (sk. Datumus A slejā).
Šajā piemērā mēs nevaram izmantot parasto IRR funkciju, taču ir vēl viena funkcija, kas to var izdarīt - XIRR funkcija.
Funkcija XIRR ņem vērā naudas plūsmas, kā arī datumus, kas ļauj uzskaitīt neregulāras naudas plūsmas un sniegt pareizu IRR.
Šajā piemērā IRR var aprēķināt, izmantojot šādu formulu:
= XIRR (B2: B8, A2: A8)
Iepriekš minētajā formulā naudas plūsmas ir norādītas kā pirmais arguments, un datumi ir norādīti kā otrais arguments.
Ja šī formula atgriež #NUM! kļūdas gadījumā, jums jāievada trešais arguments ar aptuvenu IRR, kādu gaidāt. Neuztraucieties, tam nav jābūt precīzam vai pat ļoti tuvam, tikai aptuvens IRR, jūsuprāt, sniegtais rezultāts. Tas palīdz formulai labāk atkārtoties un dod rezultātu.
IRR pret NPV - kurš ir labāks?
Runājot par projektu novērtēšanu, tiek izmantota gan NPV, gan IRR, bet NPV ir uzticamākā metode.
NPV ir neto pašreizējās vērtības metode, kurā jūs novērtējat visas nākotnes naudas plūsmas un aprēķināt visu šo naudas plūsmu pašreizējo neto vērtību.
Ja šī vērtība ir lielāka nekā sākotnējā aizplūšana, tad projekts ir rentabls, pretējā gadījumā projekts nav rentabls.
No otras puses, aprēķinot projekta IRR, tas norāda, kāda būtu visas turpmākās naudas plūsmas peļņas norma, lai jūs iegūtu summu, kas ir līdzvērtīga pašreizējai aizplūšanai. Piemēram, ja jūs šodien tērējat USD 100 000 projektam, kuram ir IRR vai 10%, tas norāda, ka, diskontējot visas turpmākās naudas plūsmas ar 10% diskonta likmi, jūs iegūsit 100 000 USD.
Lai gan projektu novērtēšanā tiek izmantotas abas metodes, NPV metodes izmantošana ir ticamāka. Pastāv iespēja, ka, novērtējot projektu, izmantojot NPV un IRR metodi, jūs varat iegūt pretrunīgus rezultātus.
Šādā gadījumā vislabāk ir ievērot ieteikumu, ko saņemat, izmantojot NPV metodi.
Kopumā IRR metodei ir daži trūkumi, kas padara NPV metodi uzticamāku:
- Augstākā vai metode pieņem, ka visas nākotnes naudas plūsmas, kas rodas no projekta, tiks reinvestētas ar tādu pašu atdeves likmi (t.i., projekta IRR). vairumā gadījumu tas ir nepamatots pieņēmums, jo lielākā daļa naudas plūsmu tiktu atkārtoti ieguldīti citos projektos, kuriem var būt atšķirīgs IR vai nedrošība, piemēram, obligācijās, kurām būtu daudz zemāka atdeves likme.
- Ja projektā ir vairākas aizplūdes un ieplūdes, šim projektam būs vairāki IRR. Tas atkal apgrūtina salīdzināšanu.
Neskatoties uz trūkumiem, IRR ir labs veids, kā novērtēt projektu, un to var izmantot kopā ar NPV metodi, kad izlemjat, kuru projektu izvēlēties.
Šajā apmācībā es parādīju, kā izmantot IRR funkcija programmā Excel. Es arī apskatīju, kā aprēķināt IRR, ja jums ir neregulāras naudas plūsmas, izmantojot funkciju XIRR.
Es ceru, ka šī apmācība jums šķita noderīga!
